공모주 [삼양엔씨켐] 수요예측결과 분석

 

 

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공모주일정 (환불일)	상장일	희망공모가(원)	확정공모가
1/ 16~17 (1/ 21 )	2/ 3	16,000 ~ 18,000	18,000
공모금액 (시장)	의무보율 확약률 (건수 / 수량)	기관경쟁률	주간사
198억원 (코스닥)	0.8% / 1.2%	1,242.26	KB증권

 

 

주요제품:  반도체 포토레지스트용 기초화합물(KrF PR용 소재, ArF PR용 소재, Wet Chemical)

업종:  기타 화학제품 제조업

특징: 우리사주(20%), 

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뭐하는 회사일까? 

출처: 삼양엔씨켐

삼양엔씨켐은 반도체 8공정중 노광과 세정 단계에 해당되어요.

 

노광/세정에 사용되는 소재를 판매하는데,포토레지스트(PR)와 세정액을 생산하는 업체에 세정액의 원료나 중간체를 납품하는거죠.

 

삼양엔씨켐의 원료를 받아 PR/세정액 제조업체가 제조 후 반도체 생산업체에 납품해요.

 

즉, 삼양에서 원료를 납품하면 그걸 제조업체가 받아서 PR/세정액을 제조 후 다시 파운드리 업체에 납품하는거에요.

 

1. 노광공정

출처: 삼성디스플레이

 포토레지스트(PR)이 도포된 웨이퍼 위로 미세회로를 형성하는 공정이에요.

삼양엔씨켐은 노광공정에서 사용되는 포토레지스트(PR) 원재료 비중 90%를 차지하는 고분자(Polymer)와 광산발산제(PAG)를 생산해요.

 

2.세정 공정

 웨이퍼에 노광식각등 공정을 진행하면 표면에 화학/물리적 잔류물이 남아요.

이를 제거하는 공정이에요.

 

세정 공정에 쓰이는 Wet-Chemical로 제조공정 수율을 향상시키고 불량률을 낮춰요.

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어떻게 돈을 벌고 있어?

노광공정의 PR용 소재(53.6%)와 세정 공정의 Wet-Chemical(23.3%)이 주요 제품이에요.

 

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현재 재정상태는어때?

단위: 백만원

21년 적자에서 22년 흑자로 전환하더니 23년 점프업을 했어요.

24년 3분기까지 지속적인 성장세를 보여주고 있어요. 

 

 

22년에서 23년 매출증가엔 중국으로의 수출성공 영향이 있었어요.

미중 무역분쟁 심화와 중국의 반도체 자립강화는 매출에 영향을 줄 만해요.

삼양은 이런 리스크를 관리하기 위해 글로벌 기업 납품을 다양화 시키려 노력하고 있어요.

 

공모자금은 어디에 쓸꺼야?

 

공모자금은 모두 차입금 상황에 사용할 예정이에요.

 

어떤기업과 비교 선정되었어?

 

 

[ 미원상사 / 레이크머티리얼즈 / Toyo Gosei / Osaka Organic
Chemical Industry ]

 

4개 회사와 비교 산출 되었어요.

기업가치를 계산 후 영업이익과 자산상각비를 나누어 계산한 EV/EBITDA 를 적용했어요.

 

레이크머티리얼즈가 33.9로 높았고 남은 3개회사의 평균은 9.1에요.

 

삼양엔씨켐의 EV/EBITDA는 15.3배가 되어

주당평가가액 21,884원 할인율 17.7%적용으로

최종 공모가 18,000원이 되었죠.

 

만약 9.1배라면 할인율 미적용  12,684원이 되겠네요.

 

 

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수요예측은 어때?

1.수요예측신청가격분포

밴드상단 및 초과가 수요예측 신청가격에서 가장 많았어요.

최종 공모가는 밴드상단인 18,000원으로 확정되었죠.

 

이번엔 눈여결볼 만한 특이점이 주관사와 거래실적이 없던 해외기관투자자 참여에요.

65건, 18,099,000주로 거래실적이 있던 해외기관보다 많은 수량이에요.

 

 

 

2.의무보율확약률

건수기준(0.8%), 수량기준(1.2%)

 

총19건 확약이 있어요.

신청가격은 대부분 18,000원이고 7건만 22,510원이에요.

 

3.상장 직후 유통가능물량

 

상장당일 유통가능 물량은 19.60%로 낮은 편이에요.

 

- 일반법인 8.61% (넥서스홀딩스(유)7.9%, Rivendell Investments 2018-2 LLC 0.71%)

- 전문투자자 2.87% (중소기업은행 1%, KB증권 1.87% ) 

등과 같은 유통물량이 있어요.

청약한도와 대출금액

1.청약대상자 유형별 공모대상 주식수

 

일반 등급 9,000주(100%)

우대 등급 10,500주(120%) | 13,500주(150%) | 18,000주(200%) | 22,000주(250%) | 27,000주(300%)

 

 

2.최소 청약한도 및 수수료

 

균등 최소 수량 10주 =  90,000원

수수료: 1,500원

 

 

청약일: 16~17일  |   환불일: 21일 | 18,000원

일반 최대 청약주수	풀청약시 대출금	2% 파킹이자 (1일)	6% 마통이자 (1일)
9,000주	8,100만원	4,438원	13,315원
4거래일:		17,752원	53,260원

 

 

밴드 상단가로 공모가가 형성되었고,

거래실적이 없던 외국기관이 투자에 참여했어요.

상장당일 유통물량도 19.6%로 높지 않은 편이고 수익성도 지속적으로 증가하는 추세에요.

 

하지만, 23년 중국으로 수출 최대를 찍고 세계시황상 반절이상 줄었고,

공모가 산정시 EV/EBITDA는 정말 적절했는가에 대해선 조금 의문이 들어요.

 

그래도 청약 마지막날 현재까지 비례배정 1,331.83:1 , 신청건수 102,249 로 나쁘지 않은 흐름을 보여주고 있네요.

 

 

 

다음 수요예측은 [ 피아이이 ]입니다.

 

*투자의 책임은 언제나  투자자 본인에게 있다는 점 잊지 마세요.